国产激光加工控制系统商金橙子募资扩产， “柔性化”项目能否助其赢得竞争？

新能源、消费电子等领域发展催生的多样需求，正在推动国产激光控制系统商扩产，并将其技术与产品的研发设计推往柔性化、智能化等更具前景的方向。

日前，国产激光加工控制系统头部企业——北京金橙子科技股份有限公司（下称“金橙子”）递交了科创板IPO的申报材料。

招股书显示，金橙子科技拟募资3.96亿元，其中激光柔性精密智造控制平台的产研项目以及高精密数字振镜系统项目的建设，分别计划投入约1.6亿元、1.3亿元，此外还将使用7147万余元用以市场营销和技术支持网点建设、3000万元用于补流。

01

今年上半年营收逼近去年全年

存货金额逐年累升

金橙子主营产品为激光加工控制系统、激光系统集成硬件及激光静谧加工设备等，其中，激光加工控制系统以运动控制软件为核心，与运动控制卡组合使用，是激光加工设备自动化控制的核心数控系统；激光系统集成硬件为金橙子根据客户需求提供集成化解决方案，向客户配套提供经过联调联试后的配套硬件；激光精密加工设备主要包括激光调阻及其他定制激光加工设备。

一家超快激光器企业的业务负责人告诉《科创板日报》记者，金橙子科技业内以激光加工控制系统最为知名，同激光光源供应商有着共同的下游客户，比如华工科技、飞全激光、大族激光、海目星等知名激光设备厂商。

金橙子科技在招股书中表示，公司同以上激光设备商均存有合作。其中，华工科技在2018年至2021年上半年一直是金橙子的第一大客户，报告期内营收占比在15.8%到8.76%不等，自然年年均营收贡献在1000万元左右。

由于市场较为分散，除了华工外，报告期内金橙子第二大客户飞全激光几乎每年的营收占比不足5%，因此包括跨国企业TYKMA, Inc.、RED Technology Co., Ltd.在内的公司客户在近几年年较为稳定，并无显著掉单或严重客户依赖的情况。

金橙子在2018年至2020年三年，每年营收分别为6,963.20万、9,242.31万、1.35亿元，复合增长率为 39.31%。仅在今年上半年，公司营收实现1.02亿，直逼2020年全年营收业绩；归母净利润方面，2018至2020年分别为：1,723.60万、1,605.55万、4,020.12万，今年上半年则实现3,031.47万元。

据统计资料，全球激光产品销售额在过去几年每年平均以高于10%的速度增长，并呈现出加速增长的趋势。

《2021年中国激光产业发展报告》则显示，在2012年时国内激光加工设备市场规模为169亿元，占全球激光加工设备市场规模的23.41%；到了2020 年，这一市场规模增长为692亿元，年复合增长率达19.27%。此外还预计，2021年国内激光加工设备预计实现销售收入770亿元。

不过，随着公司业务规模的扩大以及激光产品市场持续增长，金橙子各期存货金额有所上升。报告期各期末，公司存货账面价值分别为 1,316.15 万元、1,911.09 万元、2,031.09 万元及 2,664.70 万元，占各期末总资产比重分别为 12.05%、15.59%、9.25%及 9.65%。

金橙子方面表示，由于其产品技术更新换代速度较快，若未来出现由于公司未及时把握下游行业变化或其他难以预计的原因导致存货无法顺利实现销售，且其价格出现迅速下跌的情况，将存在增加计提存货跌价准备金额，从而对公司经营业绩及经营现金流产生不利影响的风险。

02

软件业务专利与研发投入

低于可比企业

运动控制系统的功能是根据控制程序，经计算机处理后，实时控制执行机构的动作。而运动控制系统由硬件和软件集成，硬件即工业控制板卡，软件是控制算法。可以讲，硬件是运动控制系统的载体，软件是核心，二者共同决定了运动控制系统的精度、效率。

《科创板日报》记者了解到，金橙子主营业务以软件开发为核心，握有激光加工过程所涉及关键控制处理技术，包括计算机辅助设计技术（CAD）、计算机辅助制造技术（CAM）、 振镜和激光器控制技术、视觉处理技术、硬件设计技术等。对于激光加工控制系统的控制卡及系统集成硬件、激光精密加工设备等，均依靠对外采购。

据证监会2012年修订的《上市公司行业分类指引》，金橙子所处行业甚至被归于“I65软件和信息技术服务业”。不过另据《战略性新兴产业重点产品和服务指导目录》（2016 版），金橙子行业细分领域又可以分为“2高端装备制造产业”。

值得注意的是，在《上海证券交易所科创板企业发行上市申报及推荐暂行规定（2021年4月修订）》第五条的规定中，对形成主营业务收入发明专利5项以上的标准中，特意排除了“软件企业”。截至今年6月30日，金橙子已获得发明专利为6项，拥有软件著作权46项。

目前科创板已上市企业中，作为国产激光切割系统龙头企业的柏楚电子，与金橙子在业务属性与企业发展历程方面有诸多相似之处，二者均以加工控制系统软件起步。

不过金橙子在2004年创立之初就围绕激光加工开展业务，而柏楚电子则是在2012年才切入光纤激光切割领域，并于2019年8月在科创板上市。后者如今占据了当前在国内中低功率激光切割控制领域60%左右的份额。

2020年国内主营激光加工控制系统领域、经营规模在2000万元规模以上的企业除了金橙子、柏楚电子，还有市占率约10%-20%的维宏股份。截至2020年底，柏楚电子、维宏股份分别拥有60项、126项专利，均高于金橙子。此外，金橙子的研发费用率显著低于同行，2020年为11.8%，而同期行业平均值为22.22%，维宏股份高达30.06%。

03

柔性化还是标准化？

金橙子与柏楚电子在2018年至2020年的综合毛利率都高于70%。华金证券近期的一份深度研报从业务结构及行业特性等方面分析认为，这与柏楚电子产品以“软件”为核心，原材料采购占比较少有关，而且其主营软件产品价值量低但重要程度较高，“比如激光切割控制系统价值量占设备的5%左右，但对设备性能十分重要，因而客户对价格容忍度较高”。此外，作为业内的头部企业，在议价能力方面也会占有优势。

图｜招股书所示金橙子与柏楚电子毛利率对比

招股书显示，金橙子主要外采原材料包括芯片、PCB 板、激光器、振镜等。其中以激光器采购为例，报告期内供应商单一为科创板上市公司杰普特，今年上半年花费为743.18万元。

前述超快激光器公司业务负责人表示，金橙子现在做的激光加工控制平台，需要使用对应的激光器开发对应的加工工艺，并通过产品持续了解客户需求。“考虑到金橙子整体的业务体量和产品结构，700多万的激光器采购并不算多。”

华金证券表示，产品标准化程度高是柏楚电子业务毛利率高于业内水平的重要原因。“柏楚电子产品集成了几乎所有可能的工艺，已形成激光切割整体解决方案，产品能够满足下游客户的主要需求，因此其产品的标准化程度高，目前不针对单一客户进行定制化开发。”

从金橙子对行业趋势研判以及募投项目来看，公司业务发展方向也在提高其产品的标准化程度。金橙子在招股书中，随着激光加工在消费电子、新能源、半导体、汽车、医药等热门领域的广泛应用和快速发展，异形工件激光加工需求也正日益增多，激光加工控制系统也在不断向“柔性化”方向发展。

募资3.96亿元投建激光柔性精密智造项目

相比于其他激光加工需求，异形工件的激光加工具有三维立体、柔性、高效、自动化程度高的特点。”所谓柔性化，即激光加工设备为适应下游用户对产品的个性化需求，及时对供应链的变化做出反应，需要具备多功能和高适应性，而具有随产品变化而加工不同原材料的能力、随加工对象不同而确定相应的工艺流程的能力、随新需求的产生而扩展系统模块的能力。

为此，金橙子拟投入1.64亿元用于激光柔性精密智造控制平台研发及产业化建设项目，项目建设周期为两年。

来源：《科创板日报》 记者 郭辉

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