本周(04月08日至04月12日)上证综指再续跌势,中小盘率先企稳,实现小幅上涨。本周上证综指下跌0.83%,沪深300下跌0.86%,中小板指上涨0.44%,创业板指上涨1.37%。在禽流感疫情扩大担忧,IPO重启日渐逼近的双重压力下,大盘整体表现乏力。虽然CPI数据重回“2时代”,但在就业尚且稳定、经济增速尚可接受的情况下,大规模刺激政策推出几率较低,大盘整体表现不佳。相对而言,上周大幅下跌的中小盘成长股本周有所反弹,短期虽仍存估值压力,但依然是市场配置的重要方向。

本周净减持额较上周有明显上升。从本周重要股东二级市场交易情况来看,中小板、创业板减持金额10.39亿元、增持金额1.11亿元,净减持额较上周有明显上升;4月累计减持金额13.12亿元,累计增持金额1.12亿元。本周具体的减持明细中,莱宝高科、联发股份遭股东大幅减持,增持方面,建议关注股东大幅增持的三特索道,下周解禁警惕长青股份和黑牛食品。

流动性:外汇占款增幅较大,流动性整体宽松。本周五七天回购利率下降为2.95%,周五银行间转帖利率保持为3.50%,票据直贴利率(长三角)下降为3.75%,表明流动性仍保持宽松。根据申万宏观及银行的观点,近期人民币升值幅度加大,间接反映外汇占款增幅提高,此外今年1季度信贷投放1.06万亿,超出市场预期,在此双重作用下,市场流动性整体宽松,未来3个月资金流动逆转的概率不大,流动性总体宽松格局有望延续。

近期观点:成长与估值的拉锯,成长股重排雷,适当关注低估值行业中的变化预期。首先,医药、大众消费品、消费电子、环保等行业前景无硬伤的成长股具有行业属性上的比较优势,逐渐成为抱团对象,仍能维持热度,但高估值压制了短期上涨空间,因此我们的观点为“精选+排雷”。其次,在经济弱复苏与流动性弱宽松的格局下,投资者做多的主动性仍在,低估值行业中有变化预期的公司容易引发投资者的“心动”,因此可适当关注电力设备、通信、铁路设备、小化工、汽车等低估值行业中年报或一季报中释放变化预期的公司。个股上,我们继续保持上周投资组合,包括OGS屏量产恰逢其时、拥有供应链一体化优势的宇顺电子,布局数字家庭、打造“终端+平台+渠道”生态圈的同洲电子、受益移动4G投资的中恒电气、突破彩色碳粉壁垒的鼎龙股份,并持续推荐春兴精工、华仁药业、中银绒业、加加食品、数字政通、威创股份、康得新和新天科技等。

成长随笔:高端制造之激光行业简介。激光技术作为20世纪的“四大发明”之一,已经渗透到各行各业中,全球每年和激光相关产品和服务的市场价值可是高达上万亿美元。从产品类别看,光纤激光器凭借其优异性能在三大激光器类别中一枝独秀,而从下游应用看,精密制造和服务潜力最大,未来几年行业复合增速约30%。同时,由于技术的独特性及代表着未来技术发展的方向,激光行业中的主题投资丰富,且具有一定的持续性,主要有3D打印、激光显示与激光武器等。

本期申万中小盘周报投资组合跟上周保持一致,包括宇顺电子、同洲电子、中恒电气、聚龙股份、春兴精工、华仁药业、积成电子、中银绒业、加加食品、威创股份、新天科技、康得新、海康威视、中科电气、数字政通。