报告要点
事件描述
10月25日,大族激光公告《2016年三季度报告》,第三季度公司实现营业收入18.67亿元,同比增长9.07%,实现归母净利2.33亿元,同比下降20.87%。前三季度公司实现营业收入49.89亿元,同比增长17.21%,实现归母净利6.33亿元,同比增长3.51%。预计全年归母净利7.10-8.22亿元,同比增长-5%-10%。
事件评论
公司三季度保持一定增速,归母净利同比增速放缓。我们认为营收的增长表明公司在激光大年里,中小功率+大功率激光器齐头并进的势头依然未改变,其中大功率及配套自动化设备在切管、机器人三维焊接等领域表现抢眼。
由于中小功率客户结构因素,大客户终端设计创新较少,致使采购订单向明年集中,高端客户的高盈利效应未能体现。但我们注意到公司在中小功率激光不仅高端消费电子更新换代需求延续,在动力锂电池焊接、PCB切割、皮革切割等新应用将给予更大潜力,激光依然是先进材料加工不变的旋律。
从战略层面的布局我们看好公司未来大功率设备的持续导入,通过外延并购,公司已切入汽车制造和航空航天装配线,随着核心激光器部件的突破,未来单品盈利能力还有巨大提升潜力。
在中国制造业智能升级的背景,公司目光长远,通过两大机器人产业并购基金,将不断提升激光设备的自动化水平,且从单一设备制造商向一站式解决方案供应商转变。一方面,公司规模工业企业客户基础扎实,持续享受智能化改造升级;另一方面,国产消费电子品牌也开始使用公司激光设备,且我们看好未来尖端制造领域的特殊采购。
公司业绩确定性高,估值低,股价机遇充足,且具备动力锂电池加工设备与激光雷达产品的主题性,因此我们维持对公司的推荐评级,预计16-18年EPS为0.77、1.15、1.56元。
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