康拓红外图像系统产品步入应用推广阶段，有望加速采购，驱动公司业绩快速增长。加强产品研发，新产品有望带来新的业绩增长点。康拓红外依托大股东航天技术向民用领域转化，加强研发投入，核心技术与产品取得一定突破，在完善既有的铁路行车安全监控系统产品线基础上，逐步扩展形成更全面的监控和服务体系产品，图像检测、TLDS 等新产品有望带来新的业绩增长点。有望受益于国企改革和军民融合发展。康拓红外是航天科技集团五院下属民品上市公司，当前业务隶属于五院工业智能控制板块，未来有望成为五院军民融合平台，充分受益于国企改革和军民融合发展。盈利预测及投资建议：预计16-18 年EPS 分别为0.24/0.28/0.31 元，看好康拓红外在铁路安全检测和检修自动化领域的发展前景，以及军民融合的发展空间，维持“买入”投资评级。

风险提示：铁路投资放缓；新品研发低于预期；国企改革和军民融合发展低于预期。