大族3Q17业绩增速超出我们的预期；下游层出不穷的新应用带来对激光设备的旺盛需求。OLED面板切割、新能源车电芯焊接、LCD面板模组等异形切割以及大功率激光器对电焊冲床的替代，均对激光设备提出了旺盛需求。大族也适时地在17年发行23 亿可转债募集资金用于“高功率激光切割焊接系统及机器人自动化装备产业化项目”以及“脆性材料及面板显视装备产业化项目”等新下游新应用的项目开发。

激光作为未来的切割和焊接核心设备具备巨大的行业潜力；全球/中国的激光设备分别为126亿美金和385亿元人民币，增速约6.8%和11.6%；“1+3”四龙头已占到半壁江山，且行业朝集中化的趋势演进。根据Optech和中国激光报告的数据，2016 年全球激光材料处理系统（设备）销售额将为 126 亿美元（+6.8%），其中大小功率设备之比为3:1；中国的激光销售额约385亿元（+11.6%）。2016年全球顶尖激光器/激光设备公司Trumpt通快（37%）、Coherent（12%）、大族（8%） 和IPG（6%）占据了全球50%以上份额。大族拥有9000人总团队（包含3000人研发团队）并投入8%以上的研发费用，可以预见其护城河将得到进一步巩固。随着行业集中度的提升，亚洲激光设备龙头大族的增速将持续快于行业增速。

估值与财务预测：预计公司2017-2019营业收入为111.41、142.61、181.11亿元，净利润18.22、22.50、30.13亿元。维持买入评级。

风险提示：公司项目推进进度。

（原证券研究报告发布于2017-11-14；王建伟执业证书编号：S0550515110003）

风险提示：“仅供参考，风险自担”