8月29日，联赢激光 发布2020年半年度报告。

报告显示，公司2020年上半年营业收入为3.03亿元，同比下降32.79%；归母净利润为1104.21万元，同比下降72.1%；扣非归母净利润为185.14万元，同比下降93.42%；基本每股收益0.05元/股。

公司自2020年6月上市以来，已经现金分红0次，累计已实施现金分红为0元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对联赢激光2020年半年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为3.03亿元，同比下降32.79%；净利润为1104.48万元，同比下降72.11%；经营活动净现金流为212.94万元，同比下降98.18%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入大幅下降。报告期内，营业收入为3亿元，同比大幅下降32.79%。

项目	20180630	20190630	20200630
营业收入（元）	3.99亿	4.51亿	3.03亿
营业收入增速	34.64%	13.03%	-32.79%

• 归母净利润增速持续下降。近三期半年报，归母净利润同比变动分别为5.39%，-10.73%，-72.1%，变动趋势持续下降。

项目	20180630	20190630	20200630
归母净利润（元）	4433.29万	3957.64万	1104.21万
归母净利润增速	5.39%	-10.73%	-72.1%

• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期半年报，扣非归母净利润同比变动分别为3.32%，-21.06%，-93.42%，变动趋势持续下降。

项目	20180630	20190630	20200630
扣非归母利润（元）	3562.53万	2812.3万	185.14万
扣非归母利润增速	3.32%	-21.06%	-93.42%

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长22.88%，营业成本同比增长-34.99%，存货增速高于营业成本增速。

项目	20180630	20190630	20200630
存货较期初增速	0.48%	-6.25%	22.88%
营业成本增速	57.27%	24.7%	-34.99%

• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长22.88%，营业收入同比增长-32.79%，存货增速高于营业收入增速。

项目	20180630	20190630	20200630
存货较期初增速	0.48%	-6.25%	22.88%
营业收入增速	34.64%	13.03%	-32.79%

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.19低于1，盈利质量较弱。

项目	20180630	20190630	20200630
经营活动净现金流（元）	-1.55亿	1.17亿	212.94万
净利润（元）	4433.28万	3960.34万	1104.48万
经营活动净现金流/净利润	-3.49	2.96	0.19

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为35.27%，同比增长6.63%；净利率为3.65%，同比下降58.51%；净资产收益率（加权）为1.25%，同比下降74.01%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售净利率持续下降。近三期半年报，销售净利率分别为11.12%，8.79%，3.65%，变动趋势持续下降。

项目	20180630	20190630	20200630
销售净利率	11.12%	8.79%	3.65%
销售净利率增速	-21.73%	-20.97%	-58.51%

• 销售毛利率增长，销售净利率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期33.08%增长至35.27%，销售净利率由去年同期8.79%下降至3.65%。

项目	20180630	20190630	20200630
销售毛利率	39.34%	33.08%	35.27%
销售净利率	11.12%	8.79%	3.65%

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率持续下降。近三期半年报，加权平均净资产收益率分别为6.46%，4.81%，1.25%，变动趋势持续下降。

项目	20180630	20190630	20200630
净资产收益率	6.46%	4.81%	1.25%
净资产收益率增速	-48.69%	-25.54%	-74.01%

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为36.95%，同比下降25.82%；流动比率为2.6，速动比率为1.71；总债务为7147.55万元，其中短期债务为6792.46万元，短期债务占总债务比为95.03%。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为0.4亿元，较期初变动率为82.72%。

项目	20191231
期初预付账款（元）	2462.79万
本期预付账款（元）	4499.9万

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长82.72%，营业成本同比增长34.99%，预付账款增速高于营业成本增速。

项目	20180630	20190630	20200630
预付账款较期初增速	54.82%	36.13%	82.72%
营业成本增速	57.27%	24.7%	-34.99%

• 其他应付款变动较大。报告期内，其他应付款为0.3亿元，较期初变动率为74.36%。

项目	20191231
期初其他应付款（元）	1881.94万
本期其他应付款（元）	3281.29万

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为0.87，同比下降37.93%；存货周转率为0.31，同比下降29.76%；总资产周转率为0.16，同比下降40.47%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 存货周转率较大幅下降。报告期内，存货周转率为0.31，同比大幅下降29.76%。

项目	20180630	20190630	20200630
存货周转率（次）	0.27	0.44	0.31
存货周转率增速	10.67%	59.19%	-29.76%

从长期性资产看，需要重点关注：

• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期半年报，营业收入/固定资产原值比值分别为22.31、19.5、11.86，持续下降。

项目	20180630	20190630	20200630
营业收入（元）	3.99亿	4.51亿	3.03亿
固定资产（元）	1787.18万	2311.33万	2554.17万
营业收入/固定资产原值	22.31	19.5	11.86

• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为998.2万元，较期初增长61.45%。

项目	20191231
期初在建工程（元）	618.27万
本期在建工程（元）	998.2万