公司中报业绩表现符合预期

上半年公司实现营收 51.60 亿元，同比增长 8.99%，实现归母净 利润 6.23 亿元，同比增长 64.26%，扣非后净利润 5.06 亿元， 同比增长 50.34%。其中 20Q2 实现营收 36.49 亿元，同比增长 39.93%，实现归母净利润 5.16 亿元，同比增长 135.86%，扣非后净利润 4.43 亿元， 同比增长 127.89%。中报整体业绩表现符合预期。

消费电子景气回升，PCB 及口罩机带动业绩成长

20Q2 单季销售毛利率达 41.14%，同比提升 10.78cpt，环比提升 1.66pct，创近两年半来新高。

上半年，消费电子业务实现营收 11.97 亿元，同比增长 36.71%。消费电子业务需求好于预期，产品订单较去年同期保持稳定增长。1-7 月消费电子业务订单累计 16 亿元，Q3 亦是全年景气高点，预计全年订单有望超 20 亿元。

PCB 业务实现营收 8.74 亿元，同比大幅增长 106.82%，5G 技 术带来高多层 PCB 通讯背板及 HDI 加工设备需求的快速增长，龙头产品机械钻孔机销量持续增长，多品类 LDI 设备、CO2 激光钻孔设备及八倍密度/超大台面通用测试机等产品市占率快速上升。PCB 业务整体毛利较高，带动母公司经营利润率回暖。1-7 月 PCB 业务订单约 20 亿元，目前来看 PCB 业务的高景气仍在持续。

大功率激光业务实现营收 7.97 亿元，同比下降 29.46%。1-7 月 累计订单约 11 亿元，公司激光加工设备出货量同比保持稳定增长，但由于市场竞争加剧，毛利率同比下降 6.32pct。由于疫情影响，公司大功率光纤激光器自制出货比例较年初计划有所下调，上半年出货 300 台，自制率超过 30%，超过 2/3 为 6KW 以上功率，预计今年自制高功率激光设备出货 600-800 台。随着自制比例提升，预计高功率激光设备经营利润率有望改善。

口罩机设备订单累计 1500 台，上半年发货 1000 台，上半年实现营收超 7 亿元，预计下半年预计仍有 2-3 亿元营收。口罩机设备整体利润率较高，对上半年整体业绩带动显著。

面板业务实现营收 2.32 亿元，同比下降 26.67%，主要由于部分大客户设备集中在下半年交付。1-7 月公司订单接近 4 亿元，预 计全年销售金额有望达 10 亿元左右。

光伏行业激光类设备实现营收 3486 万元，同比增长 203.91%。半导体行业激光类封测设备进入多家封测行业领先企业供应商序列，逐步获得客户订单。预计今年光伏与半导体封测设备营收规模合计有望达 2-3 亿元。

新能源动力锂电装备上半年确认收入较少，订单达 3 亿元左右，由于订单交付周期较长，预计下半年收入将高于上半年。全年订单预计达 5-6 亿元，相较于去年有所下滑。主要由于产品同质化程度较高，竞争激烈，盈利性也不高。

公司光刻机项目进展顺利，主要聚焦在 5G 通讯配套分立器件、 LED、Mini/Micro-LED 新型显示等方面的应用，已经实现小批量销售。

经营已走出低谷，看好业绩持续改善

上半年消费电子、PCB 等高毛利率核心业务景气持续改善，口罩机等新品订单带动公司业绩回暖，公司经营低点已过。

展望下半年，预计 PCB 产品中载板类、HDI 产品设备出货仍有望继续提升。消费电子核心客户，订单虽有所延后，但总订单金额仍有望实现一定程度增长，老款产品销量创新高后也有望带动设备订单追加。

展望明年，5G 手机功能、外观创新持续迭代，耳机、手表产品持续升级，Mini背光显示产品推出等亦有望带动精加工需求提升，看好消费电子设备经营持续回暖。

大功率激光设备光源自制比例持续提升，预计达到 1000 台以上自制比重后，能有效带动成本下降与利润率提升。

光伏、半导体封测、面板类设备营收持续快速增长，业务多元化为未来公司业绩持续增长形成支撑。

公司此前公告拟将全资子公司大族传动（主要资产为公司欧洲研发运营中心）对外剥离，交易对价 10.30 亿元。剥离后有助于改善公司资产结构，并提升整体运营效率。

投资建议：我们预测 2020-2022 年公司营收分别为 111.59、127.74、144.83 亿元，归母净利润为 12.03、16.09、18.01 亿元，EPS 为 1.13、 1.51、1.69 元，维持“强烈推荐”评级。