2025年，深圳市联赢激光股份有限公司（以下简称“联赢激光”）发布2024年年度报告，报告期内，公司多项财务指标出现较大变化，其中经营活动产生的现金流量净额同比下降153.68%，归属于上市公司股东的净利润同比下降42.18%。这些数据的背后，反映了公司怎样的经营状况和潜在风险？本文将为您深入解读。

关键财务指标解读

营收下滑，市场需求有待提振

报告显示，联赢激光2024年实现营业收入3,149,554,276.53元，同比下降10.33%。从业务板块来看，动力及储能电池业务作为公司的主要营收来源，营业收入为2,252,820,503.65元，同比减少23.75%，该板块毛利率为25.05%，较上年减少3.54个百分点。而消费电子业务则呈现出显著增长，营业收入达到551,304,067.59元，同比大增261.95%，毛利率为48.12%，较上年增加2.6个百分点。

营收下降的主要原因是合同验收减少，确认的收入随之降低。这表明公司在市场拓展和项目交付方面可能面临一定挑战，尤其在动力及储能电池领域，行业投资放缓对公司业务冲击较大。尽管消费电子业务增长迅猛，但能否持续带动整体营收增长，仍有待观察。

净利润下滑，成本与市场因素双重影响

2024年，联赢激光归属于上市公司股东的净利润为165,532,525.91元，同比下降42.18%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为130,790,755.31元，同比下降47.75%。

净利润下滑主要受两方面因素影响。一方面，下游锂电行业投资放缓及市场竞争加剧，导致公司订单毛利率下滑；另一方面，公司基于谨慎性原则，应收账款计提的坏账准备增加，对存在减值迹象的存货进行减值测试并计提的存货跌价准备较上年增加。这不仅反映了市场环境的严峻，也凸显了公司在风险管理上的应对策略，然而这些举措短期内对净利润造成了较大压力。

费用控制有成效，研发投入持续

1. 销售费用：2024年销售费用为91,563,340.38元，同比下降8.32%。主要原因是差旅费、房租水电等其他费用减少。这表明公司在销售费用管控上取得了一定成效，通过优化销售环节的资源配置，降低了部分非必要支出。

2. 管理费用：管理费用为461,240,039.61元，同比下降4.88%，得益于职工薪酬、差旅费、办公费等其他费用的减少。公司在管理层面也在积极进行成本控制，提高运营效率。

3. 财务费用：财务费用为 -4,268,697.07元，去年同期为 -12,584,691.41元。虽然财务费用仍为负，但较去年有所增加，主要系报告期利息支出增加所致。这可能与公司的融资结构和资金使用情况有关，需要进一步关注公司的债务管理和资金成本。

4. 研发费用：公司在严格控制期间费用支出的情况下，依然保持高比例的研发投入，2024年研发费用为235,610,311.29元，占营业收入的比例为7.48%，较上年增加0.61个百分点。这显示了公司对技术创新的重视，持续投入研发有助于提升公司的核心竞争力，为未来发展奠定基础。

现金流波动大，经营与投资活动需关注

1. 经营活动现金流：经营活动产生的现金流量净额为 -126,840,851.17元，同比下降153.68%。主要原因是公司报告期销售商品、提供劳务收到的现金减少，而购买商品、接受劳务支付的现金较上年同期有所增长。这表明公司在经营活动中的现金回笼能力减弱，同时采购支出增加，可能对公司的资金周转带来一定压力，需要优化供应链管理和销售策略，改善经营现金流状况。

2. 投资活动现金流：投资活动产生的现金流量净额为 -507,651,805.95元，主要系报告期厂房建设投入增加所致。这反映了公司在扩大生产规模方面的积极布局，但大规模的投资也会在短期内消耗大量资金，需关注投资项目的进度和未来收益情况，确保投资的合理性和有效性。

3. 筹资活动现金流：筹资活动产生的现金流量净额为549,020,976.59元，同比下降40.78%。主要原因是2023年上半年向特定对象发行股票募集资金以及报告期取得借款收到的现金增加。公司通过筹资活动获取了较为充足的资金，为公司的发展提供了支持，但也需合理安排资金使用，控制财务风险。

研发与人员情况分析

研发投入与成果

2024年，联赢激光投入研发费用235,610,311.29元，占营业收入的7.48%。公司在激光器、焊接工艺等多个领域取得了研发成果，新获授权专利66项（其中发明专利15项）、软件著作45项。截至2024年12月31日，公司已获授权的专利为434项（其中发明专利51项）、软件著作权264项。

在研项目众多，如“重2021N093两千瓦高亮度蓝光激光器关键技术研发”“6000W单模块光纤激光器”等，部分项目已取得阶段性成果。持续的研发投入和丰富的成果有助于公司保持技术领先地位，拓展市场空间，但也需要关注研发成果的转化效率和市场应用情况。

研发人员情况

公司研发人员数量为1,758人，占公司员工总人数的40.41%，研发人员薪酬合计30,613.21万元。与上期相比，研发人员数量减少196人，薪酬合计减少2,804.59万元。虽然研发人员数量和薪酬有所下降，但占比依然较高，表明公司仍重视研发团队建设。不过，人员数量的减少可能对研发进度和创新能力产生一定影响，需关注公司后续的人才战略和研发规划。