全球平板显示行业产能加速转向国内，必将带动上游光学薄膜的需求转移。国内业已获得产业化突破的光学薄膜龙头企业将优先受益，享受进口替代高景气周期带来的盈利增长，推荐康得新和裕兴股份。

　　光学薄膜在TFT-LCD产业链中举足轻重。光学薄膜作为TFT显示器件的重要组件，对于液晶面板的正常图像显示起到不可替代的作用。偏光片和背光模组用光学薄膜占TFT-LCD的成本达20%左右。控制光学薄膜成本显得尤为重要。

　　平板显示产能加速向大陆转移，光学薄膜迎来黄金发展期。需求强劲，成本优势凸显，全球液晶面板新增产能加速转向内地。2011年大陆液晶面板产能仅占全球6%市场份额，2015年将达到20%以上。中国已成为全球最大的背光模组产地，产业转移必将带动上游材料需求转移，光学薄膜快速发展可期。

　　全球光学薄膜市场需求平稳，国内市场潜力巨大。2013年全球TFT-LCD光学薄膜市场容量将达到111亿美元，9亿平方米，其中背光模组用光学薄膜市场容量为42亿美元，5.4亿平方米，偏光片为69亿美元，3.5亿平方米；2013年中国TFT-LCD光学薄膜需求将达到148亿元，2亿平方米，其中背光模组用光学薄膜市场容量为65亿元，1.33亿平方米，偏光片为83亿元，6660万平方米。随着面板产能投放及液晶电视等需求增长，国内光学薄膜需求将呈爆发之势。

　　光学薄膜国产化不足，进口替代大幕业已开启。美日韩台控制全球绝大部分光学薄膜的供给，国内严重依赖进口。出于成本控制及追求高盈利诉求，国内兴起光学薄膜进口替代大潮。低端光学基膜业已批量进入市场，中高端研发仍在路上；增亮膜及扩散膜业已产业化，产能处于快速扩张期；反射膜与偏光片处于起步阶段，技术业已获得突破，量产和市场开发尚需时日。

　　投资光学薄膜行业，分享进口替代高景气周期带来的利润增长。国内光学薄膜正进入蓬勃发展时期，先行者将分享行业快速发展带来的高毛利，业绩将获得快速提升。我们推荐目前产业化已获突破，并取得市场认可的行业龙头公司，优选康得新、裕兴股份，关注深纺织A、乐凯集团。