隆基股份最新电话会议

整理人：90后精神科医生

Q：当前市场总体情况如何？

A：我们从十二月最后两三天开始观察，觉得硅片需求会不会变弱，事实上等到现在已经过了一个半月，硅片的需求仍然十分旺盛，我们分析可能是两种结果造成的。1、终端需求减弱不明显，去年四季度的极度短缺导致产业链上都一样，大家在硅片环节上都还比较紧张。2、对状况比较乐观，有主动囤货的情况。

以往如果有比较多的订单将又要面临一轮重新商讨价格，因为大家原来预计今年上半年可能供应链价格下降，但事实上没有下降。组件的整体状况跟去年四季度不差太远，没有太大变化，我指的主要是现货市场。最近各个省要消纳这个东西，可能又会促进新的一轮浪潮，恐怕想冷都冷不下来。

Q：现货价格四季度已经涨了一轮，比较高了。那么海外的招标订单相当于期货，价格情况如何？

A：是的。期货价格跟四季度差不多，海外单子客户已经认清现实了，有大概一半的价格可以上调一些，另有一半的订单客户价格咬得比较 死。主要看是不是有交易劣势，但像有的地区如印度，可以谈得相对更强硬一点。但总体期货市场价格还不到目前现货市场价格。

Q：今年计划今年45-47GW出货，现在四个季度已经签了多少了，计划有变化吗？

A：出货里面约有30%给分布式的，分布式是随行就市，这一部分都还好。一季度还是满的，还没有什么富余的产能。二季度还有1-2GW空出来。三四季度除了给分布式预留的以外，大概接了20%的单。总体来说接了40-50%的单。

Q：下半年的单子价格下调了吗？

A：现在面临这一情况，有的可以调，有的不像二季度这么低了，可能有价格要向上调整，这一情况也会跟客户谈。因为明年也有一些单子，如美国，但比例不是很高。总量大概5-10%。

Q：客户的心理价位？是不是不能低于19-20美分

A：这个不至于。19-20美分一定会亏的。

Q：硅料今年能供应多少行业内的组件？

A：180-190GW

Q：2020年玻璃短缺。2021年硅料比较短缺。那么预计2022会什么短缺？

A：我觉得不太会短缺了，除非市场过度超预期。因为硅料厂从今年四季度就会有很多产能释放了。明年二季度就会有几家释放出来，能够支撑240-250GW的需求，除非市场发展比较快才会不能真正环节。从目前架势来看，往硅料里面冲的企业还比较多，如特变电工在包头投资办厂。玻璃的情况现在在加紧进度，虽然会降价，但会被硅料涨价抵消，今年整个供应链上成本并不会降。

2022硅片大家给出的计划还是蛮大的，如果今年都买不到硅料那是不是真的能上就值得怀疑。

Q：行业大概有300GW硅片产能，但硅片还在涨价，所以行业内还有炉子因为没有硅料而减产或停产，是这样的情况吗？

A：硅片供应远小于大家号称的产能，应该已经有这种情况发生了，不是很确切了解行业内哪家公司已经出现了这一状况。目前我们都还在正常生产。

Q：硅片环节的毛利率？

A：硅料涨了十来块钱，我们涨了一毛多钱，所以我们单片毛利率是没什么变化。

Q：今年一季度有新炉子投产，硅料能够满足吗？

A：我觉得比较紧张。

Q：眼前硅料不够了，炉子是不进公司还是停产？

A：单晶炉都已经到位了，正在调试。

Q：热场问题？

A：调试过程中也受到热场相对紧张的困扰，所以产能爬坡速度比较慢。但如果硅料紧缺的话，很快热场就不紧张了。

Q：胶膜短缺吗？

A：不像四季度那么紧缺了。

Q：海外23-24美分，再加上运费上涨，海外客户的承受能力是否有影响？

A：主要看他自己有没有锁定电价。分两类情况，一是原来已经竞争过电价的，这种情况会很难受，已经确定电价就很难受。二是如果确认了组件涨价，不会影响刚性需求，2美分也是可以盈利的电价。

Q：23-24美分对应目前供应链组件大概有多少毛利率？

A：利润较低，所以现在谁手里有低价订单很难受的，可能会撕单。隆基目前不缺单子。

Q：肯定有炉子没在使用，那想要硅料就只能涨价了？

A：不清楚。从12月初到80多已经涨到现在90多了，会不会继续涨要看情况了。如果做电池片的企业亏损停产，就没有需求了，可能无法支撑硅料涨价。如果大家都十分狂热，也许还会涨价。

Q：我们心里有没有一个价位，硅料大于多少就停止采购？

A：短缺跟过剩一个逻辑。不会让停产的，会保证让炉子运转。

Q：硅片的毛利率会往下走吗？

A：还是要看市场需求是不是很旺盛，主要是可以转嫁压力到下游。

Q：组件环节的毛利率会大幅提升吗？

A：比较难说，行业内也看不准，十二月中就觉得整个需求应该变弱，结果到现在四十多天过去了还没有减缓。

Q：如何处理潜在需求？

A：不一定延后到2022年，看他们项目是什么状况。按是否竞争过电价分几类项目。如印度客户在17美分的时候希望等到15美分，结果价格越来越高了。还有一部分，海外项目会要求三年完成，这种项目会尽量

往后拖，可能会考虑降低收益率来买组件；另一类有宽限期就接着往后推；但新建项目不受制约，看到组件价格就不会去竞争太低的电价了。

Q：对于行业远期判断？

A：2030年如果碳中和，1000GW是不够的，2025年超过300GW是大概率的，会有300-400GW，乐观的话会超过400GW。

Q：未来会不会某一个供应链环节的产能决定行业的产能？

A：有这种可能性。如果市场确实发展超预期的话，供应链上会有短缺，这要考虑企业对整个产业链的预判能力了。

Q：后续签了一系列长单，约束性强吗？

A：有约束力，价格会随行就市。如果最后对方无法按时交货会进行赔偿。订单已经把OCI全包了，瓦克还没到全包程度。

Q：电池公布了很多20多GW技术路线了，这种电池的经济性和售价怎么样？

A：我们认为其有绝对竞争力。成本不能多说。对手不大容易复制，装备上就有很多障碍了。

Q：隆基以往在硅片环节竞争力很明显，接下来隆基还会在产业链哪个地方接着强化？

A：一方面利用本身市占率、财务健康、守信优势，加强在供应链上的分析、预判、管理能力。市场不用太担忧，但是可能每年都会有不一样的瓶颈。另一方面，在市场方面，在场景化方面会做一些工作，不便多说，会在公告时点进行披露。

Q：BIPV的市场情况怎么样？

A：还需要一段时间，我们需要把自己的业务模式建立起来。不想仅仅卖一个产品，而是要一个解决方案。

Q：终端对储能开始有一些需求，国外有经济性，国内有政策原因。对未来有判断吗？

A：事实上，很多区域远没有到储能刚性需求的阶段。主要原因1.目前太贵。电网本身的柔性调节能力没有被发掘利用，在碳中和的情况下会做得更好。2.能源转型的过程中，可以用于阶段性调峰，一些资源禀赋比较好的地方，如有水位落差的地方，抽水蓄能是成熟经济的方案。这在化学储能经济性不足的时候，是一个很好的手段。化学储能的循环次数可能影响企业的盈利，另外某些地区的电价较低，影响经济性。这还要再观察看看，我们前段时间深入了解了储能之后发现成本还是有点高，先前听说储能降到两毛多还是感觉很兴奋的，仔细了解后发现还是很贵。

Q：海外储能情况？

A：有一些需求，如澳大利亚电网偏弱，整体电价又较高。过去一两年新增光伏项目，政府就会强制要求配备25%储能，条件是最后消纳的电价足够高才有经济性。其他有一些国家也在推，增长速度也比较快。发展是确定的，但是成本如果不能降低，适用场景不够，比如中国就可以采取别的过渡方案。

Q：国内市场对组件价格的接受度？

A：央企已经调低了收益率目标，只要认清现实，接受了这一市场普遍价格，在145的第一年市场需求还是比较高昂的。会有一些对145的表态。

Q：光伏行业风险？

A：需求好已经是行业共识了，但需求好也有赔钱的时候，如去年四季度。

Q：欧盟等国会重启关税壁垒吗？

A：可能性小，因为这是一个正当事情。另一方面重启关税，手上没有牌，产能是不足的。

Q：公司每次的实际出货量都比当时的指引略高，现在21年全年硅片和组件的出货量能给一个指引吗？

A：集团业务给我们组件的指引是要通过减少产出实现降本，比如切片的速度慢一些，用的线更细一些这些形式来增效。以前是干得越多越赚钱，现在大家是干得越细、成本越低越赚钱。此外，原先一些检修、升级的工作也可以放在今年宽松的环境下做。

Q：公司公告硅片价格时，我看到尺寸变薄了，未来是否还会有进一步变薄的空间？

A：对的，变薄了5um。从逻辑上来说未来还可以变薄，但是我们不会像前两年一样从200um往180um变、180往175um变那么接近了，因为这对硅片来说并不难，主要是要考虑电池片的适应性如何，用了更薄的硅片后是否能做得更好，比如废片率是否会下降等等。此次硅片变薄后，我们产线上的电池片没有什么适配性问题，也许有一些客户的产线难以适应，那他们就用175，需要加价钱。